【媒体说】2018年3月7日

工银国际2018-12-02 06:56:16

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星期三

2018年3月


今日

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【大行报告】工银国际:贸易战或推升美国通胀预期


财华社

【摘录】工银国际发表报告称,上周短期限利率有较明显的上行,较长期限资金利率则稳中有降。国债收益率有较明显的回落,1年期和10年期国债收益率一周分别下行11和4个基点,期限利差已经走阔至57个基点,收益率曲线较去年底明显变陡。不过,近期国债收益率出现较明显回落后。离岸市场方面,全周来看,2年期和10年期美国国债收益率均基本持平前周。上周iBoxx中资美元债指数微幅收涨,不过信用利差则有所走阔。长期限债券较短期限债券表现更佳。贸易争端升级虽然短期提振避险情绪,但长期而言,如贸易争端进一步加剧,将推升美国的通胀水平,可能引发市场对于美联储更加激进加息的预期,对债市也会有不利影响。


今日

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中国顺势而为 领跑全球经济真实复苏


金融时报

【摘录】撰文 : 程实  工银国际首席经济学家、董事总经理 。回顾2017年,鹰派加息对供给侧改革的支撑作用已经显现。第一,2017年,美国贝弗里奇曲线向内侧持续移动,劳动力市场配置效率已呈现改善趋势。第二,随着2017年3月鹰派加息取代鸽派加息,美国全要素生产率和劳动生产率双双告别负增长,重回正增长轨道。当前,由于原本长期停滞的特朗普税改已获通过,货币政策正常化作为供给侧改革的另一足,亦需要及时跟进、趁势而上。在此背景下,鲍威尔的鹰派政策决断正当其时,将有力巩固美国经济复苏的内生动力。有鉴于此,笔者判断,2018年美国薪资增速和通胀水平有望实现中枢上移。


今日

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微言


城市金融报

【摘录】撰文 : 程实  工银国际首席经济学家、董事总经理 。2018年,由于货币幻觉的退散、美股的动力换挡和全球经济多元化的再度涨潮,经济增长更快、更富生机的新兴市场将得到国际资本的持续青睐,全球投资重心将从发达国家转移至新兴市场。


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意大利选举结果将引起欧洲政策不确定性上升


第一财经日报

【摘录】撰文 : 程实  工银国际首席经济学家、董事总经理 。“溪云初起日沉阁,山雨欲来风满楼”。3月5日,意大利议会选举初步结果出炉,尽管中右联盟赢得了最终的胜利,但“悬浮议会”(即指没有任何一个政党或政党集团取得绝对多数的议席)已成定局,力主退欧政党超预期的选情可能带来民粹主义重新抬头。学理表明,政策不确定性是长期经济不确定性的主要来源,对投资、耐用品消费有直接的抑制作用,并容易被金融市场放大。历史经验也揭示,与其他情况下的复苏相比,伴随高度不确定性的复苏的势头更弱、速度更慢。我们认为,意大利选举或将成为今年欧洲政策不确定性再度上升的起点。考虑到内、外政策不确定性的共振,欧洲经济稳健复苏的可持续性将受影响,去年表现强势的欧元也面临压力。


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中国经济发展重心有三重转变


价值中国

【摘录】作者程实为工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管。“东风好作阳和使,逢草逢花报发生”。四十年来,中国经济增长成绩斐然;过去五年,中国GDP年均增速达7.1%,占全球经济比重从11.4%提高到约15%,对世界经济增长贡献超过30%。在全球经济走出十年危机阴影、迎来真实的普遍复苏之际,中国经济也步入新时代,由高速增长阶段转向高质量发展阶段。3月5日上午,李克强总理在十三届全国人大一次会议上作政府工作报告,不仅为2018年中国经济定调,也释放了新时代“改革深化”和“开放扩大”的信号。我们认为,报告揭示出中国经济的发展重心将发生重大转变,深化金融体制改革将稳步推进,机构改革将成为国家治理体系和治理能力现代化的重要抓手,对外开放的力度和范围也将日益增加。随着改革开放再出发,中国经济的系统稳定性、宏观政策的连续性和协调性会进一步凸显,高质量发展的稀缺性本身也将为投资带来新的想象空间。


今日

话题


中国经济发展重心有三重转变


机构投资者在线

【摘录】作者程实为工银国际首席经济学家、董事总经理、研究部主管。“东风好作阳和使,逢草逢花报发生”。四十年来,中国经济增长成绩斐然;过去五年,中国GDP年均增速达7.1%,占全球经济比重从11.4%提高到约15%,对世界经济增长贡献超过30%。在全球经济走出十年危机阴影、迎来真实的普遍复苏之际,中国经济也步入新时代,由高速增长阶段转向高质量发展阶段。3月5日上午,李克强总理在十三届全国人大一次会议上作政府工作报告,不仅为2018年中国经济定调,也释放了新时代“改革深化”和“开放扩大”的信号。我们认为,报告揭示出中国经济的发展重心将发生重大转变,深化金融体制改革将稳步推进,机构改革将成为国家治理体系和治理能力现代化的重要抓手,对外开放的力度和范围也将日益增加。随着改革开放再出发,中国经济的系统稳定性、宏观政策的连续性和协调性会进一步凸显,高质量发展的稀缺性本身也将为投资带来新的想象空间。


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